10月10日，人民幣兌美元中間價(jià)失守6.7關(guān)口，較前一個(gè)交易日(9月30日)下調(diào)230個(gè)基點(diǎn)至6.7008，創(chuàng)2010年9月來最低。隨后，在岸人民幣兌美元盤初也跌破6.7。

近1年人民幣兌美元中間價(jià)變動(dòng)情況

8月30日以來人民幣中間價(jià)變動(dòng)情況

7月中旬以來，人民幣已多次在6.70這一關(guān)口下徘徊。諸多分析人士由此認(rèn)為，6.70或成為央行的關(guān)鍵心理價(jià)位。

人民幣失守6.7的原因——美聯(lián)儲(chǔ)將加息？英鎊“閃崩”？

“十一”期間，因美元指數(shù)大漲，離岸市場人民幣報(bào)價(jià)一度逼近6.72，似乎已為在岸市場的下跌做好了鋪墊。

繼10月6日，離岸人民幣匯率跌破6.7關(guān)口后，10月7日，離岸人民幣匯率跟隨“閃崩”的英鎊在早盤一度跌至6.7182，創(chuàng)下9個(gè)月以來新低。分析稱，離岸人民幣在“十一”期間大幅波動(dòng)，原因在于市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期上升，9月外儲(chǔ)創(chuàng)5年新低以及英鎊“閃崩”導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫等。

9月外儲(chǔ)刷新五年低位，人民幣貶值壓力加大。中國9月末外匯儲(chǔ)備環(huán)比減少188億美元，降至31663.8億美元，跌幅超預(yù)期，為連續(xù)三個(gè)月下降，創(chuàng)下了2011年5月以來最低水平。

今年以來我國外匯儲(chǔ)備變化情況(點(diǎn)擊查看大圖)

野村中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙揚(yáng)認(rèn)為，中國外匯儲(chǔ)備降幅擴(kuò)大主要由于央行在9月份加大了維穩(wěn)匯率操作，通過干預(yù)外匯市場，拋售美元來穩(wěn)定人民幣匯率，從而犧牲了一部分外匯儲(chǔ)備。9月日元升值，日元的這一表現(xiàn)理應(yīng)對(duì)外匯儲(chǔ)備有正面支持作用，但我國外匯儲(chǔ)備的下降幅度仍然超出了市場預(yù)期，這說明，資本項(xiàng)下的資金流出有所擴(kuò)大。

不過，很明顯，外儲(chǔ)下降不完全是匯率維穩(wěn)造成的。中國銀行國際金融研究所高級(jí)研究員李佩珈就表示，9月份外匯儲(chǔ)備下降是多因素作用的結(jié)果。除央行為穩(wěn)定預(yù)期向市場提供了少量外匯流動(dòng)性這一原因外，企業(yè)“走出去”進(jìn)程加快、企業(yè)部門對(duì)外匯需求上升等因素也導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備下降。

此外，建設(shè)銀行外匯分析師韓會(huì)師認(rèn)為，居民個(gè)人集中在9月份購匯也是外匯儲(chǔ)備下滑速度較快的原因之一。

我國保有巨額外匯儲(chǔ)備，尤其是大量美元外匯，本身就具有一定風(fēng)險(xiǎn)，而外匯儲(chǔ)備減少后，我國應(yīng)對(duì)諸如美聯(lián)儲(chǔ)加息等外部風(fēng)險(xiǎn)的能力也將有所增強(qiáng)。

目前人民幣貶值是對(duì)此前熱錢炒作升值的糾正

新華社9月29日報(bào)道稱，中國央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱在東京參加第12屆北京-東京論壇時(shí)表示，前幾年大量熱錢炒作人民幣，導(dǎo)致人民幣升值，目前貶值正是對(duì)此的糾正。而且，目前人民幣匯率盯住的是一籃子貨幣，籃子里的英鎊和歐元都貶值了，人民幣也應(yīng)該走低。

樊綱曾在9月8日接受彭博電視采訪時(shí)表示政府將適度調(diào)控允許人民幣緩慢貶值，引發(fā)市場熱議。樊綱當(dāng)時(shí)稱，當(dāng)前美國處于加息周期，美元長期看漲，人民幣不應(yīng)該跟著美元漲，而應(yīng)該跟著其他貨幣走弱。中國政府會(huì)適度控制匯率走勢，允許人民幣緩慢貶值。

10月6日至今的離岸人民幣兌美元匯率變化走勢

9月份，央行前顧問余永定和肖立晟等人，在觀察者網(wǎng)就人民幣貶值發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，“正如羅格夫指出的，貨幣危機(jī)(大幅度貶值25%以上)主要會(huì)產(chǎn)生四個(gè)問題：通貨膨脹;銀行資產(chǎn)負(fù)債表幣種錯(cuò)配;主權(quán)債務(wù)危機(jī);企業(yè)外債危機(jī)。我國只有第四個(gè)問題比較突出。

不過，在過去一年中，中國企業(yè)外債已經(jīng)大幅度減少，應(yīng)該不會(huì)因?yàn)槿嗣駧诺拇蠓荣H值而受到很大沖擊。

相反，在中國目前經(jīng)濟(jì)存在產(chǎn)能過剩、通貨收縮的情況下，一般而言，只要不是暴跌，匯率貶值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是利大于弊。別人都在拼命讓自家貨幣貶值。”

他們也認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的基本面不支持人民幣的長期、大幅度貶值。中國應(yīng)該克服人民幣浮動(dòng)恐懼癥、果斷推進(jìn)匯率形成機(jī)制的真正實(shí)質(zhì)性的改革。

人民幣還將保持相對(duì)穩(wěn)定 全球主要貨幣中人民幣表現(xiàn)更穩(wěn)

外匯分析師韓會(huì)師稱，離岸市場的人民幣報(bào)價(jià)和在岸市場的人民幣中間價(jià)定價(jià)沒有直接關(guān)系，無論離岸人民幣匯率如何波動(dòng)，人民銀行也不會(huì)依據(jù)它對(duì)中間價(jià)進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)中間價(jià)定價(jià)機(jī)制，人民幣中間主要取決于過濾機(jī)制如何發(fā)揮作用。

韓會(huì)師解釋稱，目前人民幣中間價(jià)的報(bào)價(jià)由14家人民幣外匯做市銀行負(fù)責(zé)，做市銀行遵循共同的定價(jià)機(jī)制，該機(jī)制由三部分構(gòu)成：參考一籃子貨幣、參考收盤價(jià)和劇烈波動(dòng)過濾機(jī)制(即“過濾機(jī)制”)。其中“參考一籃子貨幣”和“參考收盤價(jià)”為基本定價(jià)規(guī)則，“過濾機(jī)制”為應(yīng)對(duì)突發(fā)、重大市場短期沖擊的輔助性工具。

“過濾機(jī)制”的過濾對(duì)象是“參考一籃子貨幣”計(jì)算得出的“調(diào)整幅度”。在國際市場發(fā)生重大突發(fā)事件的時(shí)候，籃子貨幣匯率可能短期內(nèi)劇烈波動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致“調(diào)整幅度”過于巨大，但這種突發(fā)外部沖擊可能并不代表外匯市場長期趨勢。為避免源自外部市場的突發(fā)沖擊導(dǎo)致央行中間價(jià)陷入無序波動(dòng)，做市銀行可對(duì)“調(diào)整幅度”進(jìn)行人為修正，以過濾掉外部沖擊的部分影響，使得中間價(jià)的波動(dòng)盡量平滑。

觀察者網(wǎng)此前多篇文章中提到，人民幣雖自2014年1月以來，出現(xiàn)明顯貶值傾向，但與全球主要儲(chǔ)備貨幣相比，人民幣表現(xiàn)更為穩(wěn)定。經(jīng)計(jì)算，美元兌人民幣匯率在此期間下跌約9%，而歐元、英鎊兌美元的貶值，達(dá)到20%，甚至更高。

人民幣剛剛正式進(jìn)入SDR，人民幣國際化邁入新境界，在維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，推動(dòng)匯率改革，將是決策層不變的策略。

(綜合華爾街見聞、和訊財(cái)經(jīng)等消息)

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