人民大學(xué)副校長：房價上漲反映出中國金融市場落后

2017-03-30 09:28:15 來源：新京報

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綁架

貨幣寬松大勢已去，可謂對房價釜底抽薪的大利空。除此之外，相信高層也意識到，當(dāng)前的中國經(jīng)濟已經(jīng)被高房價綁架，無論是從老百姓呼聲出發(fā)，還是從結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型尋找新動力考量，不下狠勁調(diào)也是不行了。

近些年樓市火爆，房價、房租節(jié)節(jié)攀升，實體企業(yè)的租金成本大增，既大大壓縮了實體企業(yè)的利潤空間，更產(chǎn)生了極壞的負(fù)面示范效應(yīng)：投錢做實業(yè)，還不如投資買房收益高。這進一步加劇了資金流向房地產(chǎn)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的趨勢，使實體經(jīng)濟的投資環(huán)境更難取得實質(zhì)改善。工業(yè)轉(zhuǎn)型?振興實體經(jīng)濟?實在是難上加難。

再看經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，傳統(tǒng)的三駕馬車中，外需不振，出口已不復(fù)當(dāng)年勇;依賴投資拉動弊端顯現(xiàn)，不但回報遞減，企業(yè)債與地方債的風(fēng)險還在累積;唯有消費被寄予厚望，成為拉動中國經(jīng)濟的主要動力，去年消費拉動經(jīng)濟增長的貢獻率就將近65%。

然而，房價高企的背后，是個人自有住房率的提高，居民加杠桿買房。顯然，目前的收入增速遠遠跑不過房價增速，手里的錢和未來的錢都用來買房了，就問你，沒錢怎么消費?雖然眼前消費的數(shù)據(jù)不錯，但絕不可盲目樂觀，如果房地產(chǎn)持續(xù)過熱，必將削弱消費對經(jīng)濟的拉動。

從不少地方政府來看，以房地產(chǎn)拉動地方經(jīng)濟，GDP數(shù)字好看，土地財政也能保證政府收入，只要依賴于房地產(chǎn)的增長模式能夠持續(xù)，何來倒逼自己自斷其肘的動力?

不靠房價靠療效的城市不是沒有，比如重慶近些年的發(fā)展就被各方點贊，GDP增速領(lǐng)跑，房價卻低位平穩(wěn)，以優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)推動經(jīng)濟發(fā)展，以充分的土地供給控制房價，除了炒房客，皆大歡喜。

去年習(xí)總書記在考察重慶時，肯定了當(dāng)?shù)氐膭?chuàng)新發(fā)展。這也讓高層看到，一個城市不把房地產(chǎn)市場作為支柱產(chǎn)業(yè)，依然是可以取得快速發(fā)展。真正下決心調(diào)控，也可少些顧慮。

信號

再回顧下周小川26日的發(fā)言——

“關(guān)于貨幣政策的負(fù)面影響，我在國際清算銀行會議、國際貨幣基金組織會議等場合參加了許多討論。討論的主要結(jié)論是不能認(rèn)為寬松貨幣政策造成的通脹或資產(chǎn)泡沫是非預(yù)期后果。”

結(jié)合其后所述，寬松貨幣政策造成的通脹或資產(chǎn)泡沫不但是預(yù)期的，而且是政策權(quán)衡的結(jié)果：“因為目前的政策重點是使經(jīng)濟從全球金融危機中復(fù)蘇，所以即使貨幣政策會造成這樣的后果，也不得不這么做。”

形勢瞬息萬變，利益縱橫交錯，政策是人定的，而且任何政策都不是萬金油，容易產(chǎn)生多重效果，各有利弊時只能兩害相權(quán)取其輕。中國本輪貨幣寬松始于2008年9月，在這個多事之年，全球金融危機爆發(fā)。全球走上貨幣寬松之路刺激經(jīng)濟，效果是有的，但也只能是權(quán)宜之計。

正如周小川所言，主政者相當(dāng)清楚，“從過去的經(jīng)驗來看，寬松貨幣政策可能造成高通脹，或?qū)е陆鹑谑袌?、房地產(chǎn)市場和其他領(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫。”但是危機當(dāng)前，國內(nèi)外形勢步步緊逼，選擇貨幣寬松是不得已而為之。為防止中國經(jīng)濟硬著陸，危機的壓力通過大規(guī)模放水，被每個普通人所消化，同時資產(chǎn)價值也被稀釋。

彼時的良藥，并非有百益而不一害，反而“是藥三分毒”。隨著經(jīng)濟軟著陸，筑底反彈，政策重點已經(jīng)不再是應(yīng)對棘手的危機，而是調(diào)整策略，對曾經(jīng)被權(quán)衡、被犧牲的部分及時補救了。

意識到這一點其實很快。2010年的中央經(jīng)濟工作會議就宣布回到穩(wěn)健的貨幣政策。然而貨幣寬松如嗑藥，見效快是快，但一上癮就停不下來，形成了難以割舍的路徑依賴。7年過去，去年房貸依然大放水導(dǎo)致房價大漲。