有機硅研報：企業(yè)都在悶聲發(fā)財有公司卻被立案調查高管集體辭職

2022-03-15 16:25:44 來源： GPLP

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2021年，有機硅板塊的宏達新材(002211.SZ)頗不安寧，陷入隋田力一案，實控人疑似失聯、高管集體辭職，控股股東江蘇偉倫因涉嫌單位行賄罪被立案調查。

（來源：宏達新材公告）

2022年，宏達新材并未時來運轉，接連收到立案通知和關注函。1月10日，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對宏達新材立案調查。2月26日，宏達新材在延期兩次后，回復了未聘請年審會計師事務所等3方面問詢。

宏達新材所屬的有機硅板塊，2021年的行業(yè)形勢卻是一片大好。

一、有機硅板塊概述

有機硅是指含有硅碳鍵（Si-C），且至少有一個有機基團是直接與硅原子相連的一大門類化合物。有機硅聚合物種類眾多，包括聚硅氧烷、聚碳硅烷、聚氮硅烷等，下游制品一般包括硅橡膠、硅油、硅樹脂3大類產品。

在A股中，有機硅板塊下共有9家上市公司，包括東岳硅材(300821.SZ)、新安股份(600596.SH)、回天新材(300041.SZ)、新亞強(603155.SH)、硅寶科技(300019.SZ)、晨光新材(605399.SH)、潤禾材料(300727.SZ)、集泰股份(002909.SZ)、宏達新材。

2021年有機硅板塊上市公司股價大多上漲。如新安股份股價就由2021年初的10.75元/股一路上漲至2021年9月3日的高點47.50元/股，此后股價雖有所回調，但與年初相比仍有上漲。但也有宏達新材這樣的企業(yè)，股價整體呈震蕩下行態(tài)勢。

（宏達新材股價走勢圖來源：老虎證券）

除集泰股份和宏達新材外，有機硅板塊企業(yè)2021年前三季度的業(yè)績表現較為亮眼。營收漲幅最低的回天新材業(yè)績也增長了近四成。

（數據來源：企業(yè)財報制作：GPLP犀牛財經）

作為一種含有硅碳鍵的化合物，有機硅的原材料主要為硅粉和一氯甲烷。硅粉主要來自工業(yè)硅行業(yè)所生產的金屬硅，而一氯甲烷主要來源為煤化工行業(yè)或草甘膦副產物。

目前占有機硅總用量90%以上的是聚硅氧烷，其下游產品主要包括硅橡膠、硅油、硅樹脂3大類。上述產品可用于建筑、電子電器、電力、醫(yī)療、紡織、交通運輸等多個行業(yè)中。

（制作：GPLP犀牛財經）

二、產業(yè)鏈分析

有機硅行業(yè)中，聚硅氧烷占據了90%以上的用量，導致這一行業(yè)的產業(yè)鏈總體而言比較單一。

就產業(yè)鏈上游而言，有機硅的原材料主要來源為金屬硅和一氯甲烷。在金屬硅方面，我國作為硅儲量大國，原材料供應較為充足，但由于金屬硅中其他雜質的含量會影響下游產品的技術指標，因此有機硅行業(yè)對高質量金屬硅的需求仍較大。

此外，有機硅原材料一氯甲烷的價格受天然氣、煤炭價格的影響較大。不過，隨著近年來有機硅行業(yè)技術的進步，對氯元素的回收利用能力不斷增強，對一氯甲烷的需求量也逐漸減少。也就是說，上游天然氣、煤炭價格的變動對有機硅價格的影響將逐漸下降。

就2021年的市場情況和相關企業(yè)的業(yè)績而言，有機硅行業(yè)整體上處于繁榮期。

東岳硅材在其2021年業(yè)績預告中表示，受益于行業(yè)下游需求端強勁反彈增長及行業(yè)政策，其產品市場需求旺盛，價格明顯增長，盈利水平顯著提高。

2022年，有機硅的價格進一步增長， 2022年1月4日至1月14日，有機硅價格從2.73萬元/噸漲至3.17萬元/噸，漲幅達16%。

此次有機硅價格上行主要是受供需影響，2022年以來，受部分企業(yè)停車檢修影響，有機硅行業(yè)開工率下行，貨源較為緊缺。而需求端企業(yè)受備貨需求和限產預期影響，需求不斷增長。但此次漲價中，有機硅原材料甲醇和工業(yè)硅等產品的價格并未出現大幅變動。隨著供需逐漸平衡，有機硅價格或將逐步回落。

有機硅的下游行業(yè)主要包括建筑、電子電器、電力、紡織、工業(yè)助劑、日用品等，用途較為廣泛，因此，單個下游行業(yè)的需求波動不會對有機硅行業(yè)產生較大影響。但整體而言，未來有機硅的市場需求仍有較大發(fā)展空間。數據顯示，目前歐、美、日等發(fā)達國家的有機硅人均消費量已接近2.0千克，但中國人均消費量不足上述國家的一半，隨著中國經濟的發(fā)展，有機硅的消費量仍將進一步增長。

三、未來發(fā)展趨勢

作為一種化工產品，有機硅行業(yè)也面臨著愈發(fā)嚴格的環(huán)保政策。國家主要采取的是限制落后單體產能、鼓勵和引導新型有機硅材料發(fā)展的產業(yè)政策。也就是說，該行業(yè)企業(yè)要想進一步發(fā)展，還需提升自身的技術水平，以符合國家產業(yè)政策。

此外，有機硅單體在合成過程中，除主產物外還會產生許多副產物，其中部分可以被利用，但也有部分產物無法利用且難以處理，產生了經濟風險和環(huán)保風險。因此，有機硅生產企業(yè)應提升自身的生產水平以及生產裝置規(guī)模，減少副產物的產生，以提升自身的經濟效益，減少環(huán)境污染。

四、板塊企業(yè)業(yè)績簡述

有機硅板塊下共包含9家上市公司，包括東岳硅材、新安股份、回天新材、新亞強、硅寶科技、晨光新材、潤禾材料、集泰股份、宏達新材。

東岳硅材的主營業(yè)務為有機硅材料的研發(fā)、生產和銷售，主要產品包括硅橡膠、硅油、氣相白炭黑等有機硅下游深加工產品以及有機硅中間體等。年報顯示，2020年，東岳硅材的營收主要來源于107膠產品，收入占比為48.99%。

東岳硅材業(yè)績預告顯示，2021年，預計盈利10.13億元至12.89億元，同比增長260.72%至359.10%。

（數據來源：企業(yè)財報制作：GPLP犀牛財經）

新安股份是一家集硅基新材料和作物保護為一體的上市公司，主要產品包括草甘膦原藥及劑型產品、硅橡膠、硅油、硅樹脂、硅烷偶聯劑等。

新安股份業(yè)績預告顯示，2021年，預計盈利26.00億元至27.00億元，同比增長344%至362%。

（數據來源：企業(yè)財報制作：GPLP犀牛財經）

回天新材主要從事膠粘劑和新材料研發(fā)、生產銷售，目前主營業(yè)務產品涵蓋高性能有機硅膠、聚氨酯膠、丙烯酸酯膠、厭氧膠、環(huán)氧樹脂膠等工程膠粘劑及太陽能電池背膜，主要應用于汽車制造及維修、通信電子、家電、LED、軌道交通、新能源、工程機械、軟包裝、高端建筑等眾多領域。