2021年，房地產企業不好過，廚電企業也跟著難受，老板電器就是其中之一。

收入突破百億元 凈利潤卻下滑兩成

2021年，“白馬股”老板電器業績明顯下滑。2022年2月24日，老板電器發布的業績快報顯示，2021年實現營收101.48億元，同比增24.84%；實現凈利潤13.34億元，同比降19.66%。

財報中有2個數據值得注意：

一個是老板電器營收已突破百億元，這是其發展歷史上的一個重要里程碑；

而另一個則是凈利潤自上市以來首次出現負增長，增收不增利。

對于凈利潤的下滑，老板電器表示，由于2021年下半年，部分精裝修業務客戶出現到期商業承兌匯票違約情況，該公司管理層對其應收款項的可回收性進行了分析評估，認為減值跡象明顯。

基于謹慎性原則，老板電器擬對部分財務狀況困難的精裝修業務客戶單項計提壞賬準備，預計2021年度計提合計約7.1億元，其中，恒大集團及其成員企業約6.3億元，其他客戶約8000萬元。

老板電器表示，上述企業計提的減值損失對其基本面影響較小，也不會對其正常經營造成影響，但從利潤大幅下滑來看，事情并非這么簡單。

值得一提的是，此次老板電器是將恒大集團及其成員企業的壞賬100%計提，此做法將有利于老板電器未來的健康經營。

事實上，老板電器與房地產商的合作曾是其重要戰略之一。

資料顯示，2018年開始，廚電行業的增速開始明顯下滑，而此時精裝房受到市場歡迎，廚電巨頭紛紛開始與房地產商合作，發力工程渠道來帶動銷量。

作為行業龍頭的老板電器當然不會錯過這個商機，于是，2019年開始布局工程渠道，加深與地產商的合作。財報顯示，2019年、2020年老板電器工程渠道收入占比分別為18.01％、22.58％。

當然，享受了房地產火熱帶來的紅利，也不可避免地會受其連帶的消極影響。

老板電器近年應收票據及應收賬款快速增長。財報顯示，2018年、2019年、2020年，老板電器應收票據及應收賬款分別為17.15億元、17.12億元、28.41億元，同比分別增長65.91%、-0.15%、24.35%。

從現實情況看，老板電器的競爭對手也在經歷著利潤大幅下滑。萬和電氣(002543.SZ)2021年財報顯示，2021年營收為75.3億元，同比增長20.06%；凈利潤為5.2億元，同比下滑14.95%。萬和電氣稱，凈利潤下跌，主要是對部分財務狀況困難的業務客戶進行單項計提壞賬準備。

老板電器受到來自房地產企業壓力，變革已然在路上，2021年半年報中，老板電器提到“要持續優化客戶與產品結構”。據悉，2021年第四季度，老板電器曾縮減來自大型地產商的工程訂單，進一步調整客戶結構，降低經營風險。

后廚電時代市場生變

老板電器的前身是1979年成立的余杭縣博陸紅星五金廠，于2010年11月23日上市，專業生產吸油煙機、集成油煙機、蒸箱、灶具、消毒柜、電烤箱、微波爐、洗碗機、凈水器、燃氣熱水器等家用廚房電器產品。

老板電器創始人為任建華，2013年，任建華將總經理的職位交接給兒子任富佳。任富佳曾在繼任之后表示，力爭未來3年，老板電器的復合增長率達到30%。令人遺憾的是，時至今日，老板電器仍舊未能完成目標。

盡管業績承受一定壓力，然而，從目前的市場情況來看，老板電器占據著多個行業第一。

老板電器財報顯示，截至2021年12月31日，根據奧維線下零售市場監測月度數據，“老板品牌”吸油煙機、燃氣灶零售額市場占有率分別為30.50%、29.30%，較2020年同期分別增加2.26個百分點、3.50個百分點，均位居行業第一。

值得一提的是，大部分廚電都是“一錘子買賣”，巨額的銷售費用有利于迅速打開市場。老板電器的銷售費用規模也比較大。財報顯示，老板電器2019年、2020年的銷售費用分別為19.28億元、21.47億元，研發費用則分別為3.00億元、3.03億元；2021年前三季度，老板電器的銷售費用達到20.41億元，研發費用僅為2.32億元。

如今，廚電市場已經在悄然發生變化，傳統廚電市場銷量下滑，企業需要適應新的競爭環境。奧維云網表示，廚電行業已經由“地產驅動為主的增量市場（過渡）到由品類驅動的存量市場”。

老板電器核心的管理層也開始減持。2021年6月17日，老板電器發布減持公告顯示，包括任富佳在內的4位董事會成員參與了減持。

老板電器未來發展如何，首席消費官將持續關注！

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）