3月21日-3月25日

第一部分

上周前四天A股市場窄幅震蕩運行，周五跌幅擴大，上證指數(shù)周線5連陰。上周各大主要指數(shù)具體表現(xiàn)為：上證指數(shù)下跌1.19%，深證成指下跌2.08%，上證50下跌1.95%，滬深300下跌2.14%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.80%，科創(chuàng)50下跌3.27%。

行業(yè)板塊方面，上周俄烏局勢再度僵持，雙方關(guān)鍵性條款難以談妥，預(yù)計將由戰(zhàn)果決定。以及沙特石油設(shè)施遭到武裝襲擊，利多原油。上周看天然氣大漲13%，布倫特原油、美燃油、柴油、瘦肉豬漲幅均超過8%，國內(nèi)外商品均以漲為主。利好周期行業(yè)，上周煤炭、農(nóng)林牧漁領(lǐng)漲大盤。上周二三國家發(fā)展改革委、國家能源局近日聯(lián)合發(fā)布《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021-2035年)》，刺激特高壓、風(fēng)能、儲能、光伏、氫能、核電等新能源板塊上漲。上周四美國宣布將恢復(fù)對部分中國進口商品的關(guān)稅豁免，相關(guān)受益板塊如紡織服裝、跨境電商漲幅居前。近期受益于穩(wěn)增長政策支持的房地產(chǎn)行業(yè)一直表現(xiàn)較好。而受疫情影響較大的消費者服務(wù)、機場航運等以及偏成長的計算機電子和電力設(shè)備等行業(yè)表現(xiàn)不佳跌幅居前。

成交額方面，在美聯(lián)儲加息推升美債利率突破2.5%、油氣價格高企、俄烏局勢不明朗、中概股監(jiān)管擔(dān)憂再度升溫等外圍擾動背景下，整體風(fēng)險偏好較弱，A股市場交易情緒降溫，日均成交金額回落至萬億以下。

北向資金方面，連續(xù)5日凈流出，共計127.78億元，其中滬股通累計凈流出63.72億元，深股通累計凈流出64.07億元。北向資金已連續(xù)三周呈現(xiàn)凈流出。

利率債方面，上周各期限收益率全面上行。具體來看，國債1年期上行5.26bp，3年期上行9.16bp，5年期上行3.74bp，7年期上行4.08bp，10年期上行0.45bp；國開債1年期上行2.67bp，3年期上行3.68bp，5年期上行3.76bp，7年期上行2.05bp，10年期上行0.39bp。

信用債方面，上周各期限收益率漲跌不一。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票據(jù)的收益率分別為2.58%、2.74%、3.12%、3.54%，AAA企業(yè)債收益率分別為2.63%、2.71%、3.14%、3.52%，AAA城投債收益率分別為2.58%、2.73%、3.17%、3.55%。

第二部分

【萬得基金：彈性好的指數(shù)基金，更適合通過定投長線布局】

萬得基金認(rèn)為，市場多空交織，短期或維持震蕩格局；不過，經(jīng)過調(diào)整后的A股估值優(yōu)勢顯現(xiàn)，向上空間遠(yuǎn)大于向下空間，對未來不悲觀。

板塊方面，短期宜均衡配置，情緒低迷期，價值板塊顯韌性；彈性好的指數(shù)基金，更適合通過定投長線布局。

【國盛證券：此階段是戰(zhàn)略性配置的窗口，建議重視倉位控制】

國盛證券認(rèn)為，無論市場是增量資金進場突破上行，還是迎來良性的技術(shù)調(diào)整，在此階段都是戰(zhàn)略性配置的窗口，建議重視倉位控制。

第三部分

【嘉實基金吳越：諸多不確定的當(dāng)下，農(nóng)業(yè)板塊投資性價比明顯抬升】

嘉實基金吳越認(rèn)為，最近農(nóng)業(yè)板塊出現(xiàn)大幅反彈，在今年市場諸多不確定的當(dāng)下，農(nóng)業(yè)板塊投資性價比明顯抬升。

大消費中，農(nóng)業(yè)板塊屬于周期成長類資產(chǎn)，尤其是在通脹大年，兼具有防御性和進攻性。通脹抬升，一方面利好種植及種子板塊，另一方面，飼料原材料成本的抬升或?qū)⒓铀儇i價周期反轉(zhuǎn)。

目前板塊估值和市值處于歷史低位，2022年種業(yè)和養(yǎng)殖板塊都是從預(yù)期轉(zhuǎn)向真正拐點的重要年份，當(dāng)前機構(gòu)配置比例仍然較低，結(jié)合近期一些政策的催化劑，轉(zhuǎn)基因種子以及糧食安全現(xiàn)代化等，我們認(rèn)為農(nóng)業(yè)板塊新的向上周期，正在市場的質(zhì)疑中逐步拉開帷幕。

【匯成基金：建議以穩(wěn)為主，均衡配置】

匯成基金認(rèn)為，權(quán)益市場，受益于政策呵護，A股迎來政策底，當(dāng)前市場情緒逐步整固，市場底部或?qū)⒌玫酱_認(rèn)，但短期存在震蕩的可能，建議以穩(wěn)為主，均衡配置。固收市場，海外變化對債市影響有限，國內(nèi)政策支持力度提升，債市短期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)修復(fù)，但中長期仍將承壓，我們繼續(xù)建議配置防御性的中短久期債基。