改性塑料板塊的盈利問題該如何解決?
2022-04-20 17:55:28 來源: GPLP
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2022年3月25日,人民日報國際版發(fā)布了一篇名為《對塑料進行全生命周期管理》的報道。
報道中提到,聯合國環(huán)境規(guī)劃署的數據顯示,全球塑料產量已從1950年的200萬噸飆升至2017年的3.48億噸。經合組織的數據表明,全球只有不到10%的塑料被回收利用。高產量和低回收率,意味著越來越多的塑料垃圾進入自然環(huán)境,威脅人類健康和全球可持續(xù)發(fā)展。
而為緩解日益嚴峻的塑料污染問題,塑料的循環(huán)利用就顯得頗具現實意義,改性塑料也迎來了巨大商機。
一、板塊概述
“改性塑料”是經過改性的塑料材料統稱,“塑料改性”則是指通過填充、增韌、增強、共混、合金化等技術手段,使塑料具有抗沖、高韌性、阻燃、易加工性等更加優(yōu)越性能,從而達到拓展其適用范圍之目的的方法。
塑料憑借質量輕、強度高、絕緣、透光、耐磨等特性給人們的生活帶來;巨大便利,然而塑料本身存在著耐熱性差,熱膨脹系數大,易燃燒;耐低溫性差,低溫下變脆;在大氣、陽光、長期的壓力或某些介質作用下易發(fā)生老化等問題,這就使其回收難度加大。
資料顯示,目前,改性塑料需求市場主要分布在美國、德國、日本和韓國。美國、德國、日本等發(fā)達國家改性塑料技術較為先進,改性塑料應用較早,這些地區(qū)的改性塑料需求量遙遙領先。近年來,隨著中國改性塑料技術的進步和改性塑料應用的推廣,中國改性塑料市場規(guī)模也不斷增大。
而在全球,全球知名的改性塑料生產企業(yè)主要有杜邦、陶氏、巴斯夫、羅地亞、三菱、帝人等企業(yè),從細分產品來看,杜邦是全球最大的尼龍樹脂生產商、SABIC公司(收購GE塑料集團后)是全球最大的改性PC、PPO生產商、德國巴斯夫在汽車用改性塑料領域具有較強的競爭力。
在A股中,改性塑料板塊的企業(yè)共有15家,分別為金發(fā)科技(600143.SH)、普利特(002324.SZ)、道恩股份(002838.SZ)、會通股份(688219.SH)、國恩股份(002768.SZ)、美聯新材(300586.SZ)、聚石化學(688669.SH)、沃特股份(002886.SZ)、同益股份(300538.SZ)、銀禧科技(300221.SZ)、南京聚隆(300644.SZ)、國立科技(300716.SZ)、杭州高新(300478.SZ)、奇德新材(300995.SZ)、江蘇博云(301003.SZ)。
2021年以來,改性塑料上市公司股價整體上處于震蕩下跌狀態(tài),但在某個時間點會急速攀升,然后震蕩下行。以龍頭企業(yè)金發(fā)科技為例,其股價在2021年1月份、2月份快速攀升至最高點,之后迅速震蕩下行至今。
(金發(fā)科技股價圖,來源:萬得股票)
截至2022年4月14日,在15家改性塑料板塊上市公司中,除國恩股份、沃特股份外的13家發(fā)布了2021年報或業(yè)績預報,據財報顯示,在13家公司中,有江蘇博云、杭州高新、美聯新材3家2021年凈利潤實現了增長,凈利潤分別為1.35億元、1333.62萬元、7800.00萬元-1.10億元,分別同比增21.75%、107.04%、86.09%到162.43%,而其余10家公司在2021年的凈利潤皆出現大幅下滑,其中,銀禧科技從為18%下滑至28%,同益股份下滑幅度最高為190%至221%。
總而言之,改性塑料板塊中的上市公司2021年業(yè)績都較為慘淡,行業(yè)呈現出“凋敝”狀態(tài)。
(13家改性塑料上市企業(yè)2021年業(yè)績圖,來源:企業(yè)年報、業(yè)績預報,GPLP犀牛財經制圖)
二、產業(yè)鏈分析
由于改性塑料是塑料通過各種方式加工之后而來,因此其產業(yè)鏈和塑料聯系較為密切。
具體來說,改性塑料上游包括各種原材料,主要有石油、天然氣、通用塑料、工程塑料及改性劑;
中游為各類改性塑料,按樹脂類型分類,可分為ABS改性塑料、AS改性塑料、PE改性塑料、PA改性塑料、PC改性塑料等;
下游應用領域主要為家電、通訊、電子電器、家具建筑、航天航空、汽車、精密儀器、軍工等。
(制作:GPLP犀牛財經)
上游方面,資料顯示,從2016年-2020年,中國石油和化工行業(yè)企業(yè)數量逐年遞減,2016年石油和化工行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)29624家,2020年降至26039家,比2019年末減少232家。全年增加值比2019年增長2.2%。
2020年,石油和化工行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值同比增長2.2%;營業(yè)收入11.08萬億元,比2019年下降8.7%。
中國天然氣產量保持逐年穩(wěn)定增長,2020年中國天然氣產量1925億立方米,增長9.8%,加快1.2個百分點。
數據顯示,中國工程塑料需求量由2016年486萬噸增至2019年590萬噸,年均復合增長率為6.7%。預計2022年中國工程塑料需求量將繼續(xù)增長至680萬噸。
下游方面,受疫情影響之下,由于家用家電行業(yè)發(fā)展低迷,但2021年至今,政府多次提及穩(wěn)增長、促消費,其中家電消費為重點領域,從而拉動行業(yè)回暖。
除此之外,各地還主要通過發(fā)放消費券、按銷售價比例補貼的方式促進家電消費。北京、上海、深圳、武漢等地,均在近期面向消費者發(fā)放消費券,折算實際補貼力度在10%左右,鄭州、蘭州等地補貼力度會更高。此外,陜西、廣西等地則按照商品銷售價一定比例給予消費者補貼,補貼比例同樣在10%左右。
這帶動了家電消費已經新能源消費的迅速發(fā)展。比如,數據顯示,2021年中國汽車制造業(yè)企業(yè)共計16414個,較2020年增加了728個,同比增長4.64%。
三、未來發(fā)展趨勢
伴隨著國內經濟的穩(wěn)定增長,城鎮(zhèn)化率提升,家電領域對改性塑料的需求將保持相對穩(wěn)定的小幅增長。隨著汽車輕量化技術發(fā)展以及新能源汽車飛速增長,汽車行業(yè)的單車平均用量將會顯著提升,未來幾年汽車領域的需求量將保持在4%~5%左右增速。
中國國家統計局的統計數據顯示,2010年-2019年,中國改性塑料實現了快速上升,由2010年年產705萬噸升至2019年年產1955萬噸左右;改性化率由2010年的16.2%增長到2019年的20.4%。雖然2017年以來“限塑”新政出臺,但國內改性塑料行業(yè)仍然保持較為穩(wěn)定的增長趨勢,隨著改性塑料應用領域的擴大,未來我國改性塑料仍然存在較大的發(fā)展空間。
總而言之,改性塑料需求將保持相對較為穩(wěn)定的速度增長,行業(yè)具有極佳的發(fā)展前景。
四、板塊企業(yè)業(yè)績簡述
在改性塑料板塊方面,金發(fā)科技是絕對的龍頭企業(yè),成立于1993年5月,于2004年6月上市,是全球化工新材料行業(yè)產品種類最為齊全的企業(yè)之一,其中在改性塑料板塊,其是亞太地區(qū)規(guī)模最大、產品種類最為齊全的改性塑料生產企業(yè)。
金發(fā)科技的主營業(yè)務為化工新材料的研發(fā)、生產和銷售,主要產品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纖維及復合材料、特種工程塑料和環(huán)保高性能再生塑料等五大類。
財報顯示,金發(fā)科技預計2021年度實現歸屬于金發(fā)科技股東的凈利潤為13.77 億元到19.32億元,與2020年同期(法定披露數據)相比,將減少26.56億元到32.11億元,同比減少57.89%到69.99%。
金發(fā)科技表示,2021年業(yè)績下降的原因是醫(yī)療健康板塊主要產品銷量、售價同比下降;綠色石化板塊主要產品原材料價格上漲、材料成本增加,產品毛利同比下降等。
(金發(fā)科技2018年到2021年凈利潤 來源:同花順財經)
江蘇博云是已經發(fā)布2021年報或業(yè)績預告的改性塑料企業(yè)中凈利潤最高的企業(yè),其成立于2006年6月,2021年6月上市,主要從事改性塑料產品研發(fā)、生產和銷售,主要產品包括高性能改性尼龍、高性能改性聚酯、工程化聚烯烴及色母粒和功能性母粒等。
財報顯示,江蘇博云2021年實現營業(yè)收入7.02億元,同比增54.19%;實現凈利潤1.35億元,同比增21.75%。
(江蘇博云2018年到2021年凈利潤數據 來源:同花順財經)
盡管盈利已經成為行業(yè)問題,新的競爭者卻還是來勢洶洶。
2022年4月7日,主要耕耘改性塑料制品領域的英派瑞(430555.NQ)北交所上市申報材料獲受理。
資料顯示,英派瑞成立于2010年8月,2014年起在全國股轉系統掛牌,銷售尼龍扎帶、鋼釘線卡、接線端子、高分子合金電纜橋架及其他塑料配件。其中,尼龍扎帶是其主要產品,占比在七成以上。
財報顯示,英派瑞2021年實現營業(yè)收入6.12億元,同比增長29.84%;實現凈利潤3437萬元,同比下降31.44%,基本每股收益為0.1400元。
(英派瑞2018年到2021年凈利潤數據 來源:同花順財經)
(本文僅供參考,不構成投資建議,據此操作風險自擔)