中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，箭牌家居集團(tuán)股份有限公司（下稱“箭牌家居”）7月14日上會(huì)。

(資料圖片)

家族企業(yè)營(yíng)收連年下跌

箭牌家居是一家衛(wèi)浴、瓷磚、櫥衣柜及配套產(chǎn)品的大型現(xiàn)代化綜合性企業(yè)，主要產(chǎn)品有實(shí)木浴室柜、仿古浴室柜、pvc浴室柜、不銹鋼制品盆及五金掛件等衛(wèi)生間全配套產(chǎn)品。

箭牌家居控股股東為樂華恒業(yè)投資，持有48000.00萬股，持股比例為55.24%。

從招股書中可以看出，箭牌家居被“謝”“霍”兩個(gè)姓氏的人把持，而“謝”“霍”卻是一家人。

其中，謝岳榮直接持有23.94%的股份；

謝岳榮、霍秋潔、謝安琪、謝煒合計(jì)持有65.00%樂華恒業(yè)投資的股權(quán)；樂華恒業(yè)投資持有箭牌家居55.24%的股份。

圖片來源：招股書

招股書還稱，謝岳榮和霍秋潔為夫妻關(guān)系，謝安琪為謝岳榮與霍秋潔之女，謝煒為謝岳榮與霍秋潔之子，四人合計(jì)控制箭牌家居79.17%的股份，典型的家族控股企業(yè)。

箭牌家居的銷售模式主要有經(jīng)銷模式和直銷模式兩種。箭牌家居經(jīng)銷的模式收入占比較大，超過90%。

招股書顯示，2018-2021年上半年，箭牌家居經(jīng)銷模式下的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.77%、95.98%、94.39%、92.79%。

對(duì)此，箭牌家居稱，經(jīng)銷模式有利于借助經(jīng)銷商的區(qū)域資源優(yōu)勢(shì)快速拓展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)，在各層級(jí)市場(chǎng)迅速擴(kuò)大品牌知名度，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。

截至2021年6月30日，箭牌家居的經(jīng)銷商合計(jì)1775家，分銷商合計(jì)6440家，終端門店網(wǎng)點(diǎn)合計(jì)11491家。

但在經(jīng)銷模式下，箭牌家居的營(yíng)收卻在逐年下降。

招股書顯示，2018年至2021年1-6月，箭牌家居營(yíng)收分別為68.10億元、66.58億元、65.02億元、33.36億元，2019年及2020年?duì)I收分別降2.24%、2.34%。

圖片來源：箭牌家居招股書

2018至2020年，箭牌家居“支柱產(chǎn)品”衛(wèi)生陶瓷實(shí)現(xiàn)收入分別為31.29、30.99、29.98億元，占總營(yíng)收的比例始終維持在46%左右。

此外，箭牌家居的短期償債風(fēng)險(xiǎn)也不能忽視。招股書顯示，2018-2021年上半年，其流動(dòng)比率與速動(dòng)比率低于同行業(yè)可比上市公司平均水平，資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，短期償債能力低于同行業(yè)可比上市公司平均水平。

首輪問詢61個(gè)問題

箭牌家居收到的首輪反饋意見多達(dá)61個(gè)問題、共計(jì)2萬余字。

圖片來源：證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站

這61個(gè)問題包括18項(xiàng)規(guī)范性問題、38項(xiàng)信息披露問題、5項(xiàng)其他問題。

規(guī)范性問題包括實(shí)際控制人控制的多家企業(yè)注銷、清算或轉(zhuǎn)讓股權(quán)；上述公司注銷、清算和轉(zhuǎn)讓的基本情況合規(guī)性；箭牌家居進(jìn)行的一系列資產(chǎn)重組是否存在隱藏性條款、潛在糾紛、利益輸送等問題。

信披問題包括提交專項(xiàng)承諾，承諾需要加蓋公司公章，并在招股說明書中披露該承諾內(nèi)容等。

其他問題包括在招股說明書中補(bǔ)充披露管理層和分崗位的員工的薪酬制度和收入水平，管理層和各類崗位人均薪酬及變化情況等。

2022年1月26日，由于涉及樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)造假案，包括信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所、金杜律師事務(wù)所和中德證券在內(nèi)的3家中介機(jī)構(gòu)被監(jiān)管層立案調(diào)查。

之后3家機(jī)構(gòu)所參與的IPO項(xiàng)目全部被中止審核，包括土巴兔、德福科技、愛聯(lián)科技和云洲智能等超過30家排隊(duì)上市的公司受到牽連，而箭牌家居正是使用了信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

家居企業(yè)IPO過會(huì)數(shù)量下滑

上市家居企業(yè)2021年財(cái)報(bào)盡數(shù)發(fā)布，歐派家居、索菲亞、尚品宅配和志邦家居營(yíng)收分別為204.42億元、104.07億元、73.10億元、51.53億元，同比增速分別為38.7%、24.59%、12.22%、34.17%。

由此可以看出已上市家居公司收入增長(zhǎng)，但正在IPO的家居公司就沒那么幸運(yùn)了。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股上市的家居企業(yè)有47家，主板有40家，占比85%；創(chuàng)業(yè)板7家，占比15%。另有25家在新三板掛牌。

2021年在A股申請(qǐng)上市的家居企業(yè)超過50家，最終只有10家成功上市，上市率僅為25%。

數(shù)據(jù)來源：wind

2022年數(shù)量更是少的可憐，到目前為止僅有慕思股份一家公司成功上市，其他10家均處于審核狀態(tài)，已受理的只有上海金標(biāo)文化創(chuàng)意股份有限公司和廣州詩尼曼家居股份有限公司兩家公司；終止（撤回）的有浙江護(hù)童人體工學(xué)科技股份有限公司；終止審查的為杭州泛亞衛(wèi)浴股份有限公司；已預(yù)披露更新的為浙江升華云峰新材股份有限公司和瑪格家居股份有限公司；已通過發(fā)審會(huì)的是浙江正特股份有限公司。

數(shù)據(jù)來源：wind

此外，時(shí)隔4年再度沖擊IPO的時(shí)代裝飾3月初又一次被否；今年1至2月，三問家居、致歐科技也先后受挫。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）